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格林美股票分析:戰略綁定嘉能可钴資源,定調锂電质料未來

2019-10-09 14:36 互聯網

  合作嘉能可簽5年期钴采購大單,鎖定6萬噸钴資源。公司與嘉能可簽訂了動力電池原料粗制氫氧化钴中間品的采購和雙方中長期合作等相關事宜的戰略采購協議。根據協議,嘉能可2020-2024年將向格林美供應不少于6.12萬金屬噸的粗制氫氧化钴産品,以滿足格林美現有三元動力電池质料産能及未來建設規劃需要。其中2020年不少于1.32萬噸,2021-2024年不少于1.2萬噸/年。公司聲明上述僅是基礎戰略采購數量,嘉能可承諾將優先保障公司除以上基礎需求之外的新增钴原料需要。

  格林美是全球最大的三元前驅體供應商,钴金屬年消耗量高達3萬噸。公司現有三元前驅體、四氧化三钴、钴粉等産能合計對钴需求高達3萬噸,其中三元前驅體市占率已經穩居第一。公司全面掌握了高鎳(NCA&NCM6系、7系與8系)與單晶质料的制造技術,未來三年已簽署30萬噸三元前驅體戰略長單,新能源锂電质料已成爲格林美目前及未來業績的有力支撐點。

  強強聯合促進世界新能源行業的可持續發展。格林美是世界循環經濟先進企業,嘉能可是世界最大的钴資源開采商和供應商,利用了全球49%的钴資源量。與嘉能可簽訂戰略采購協議,有利于保障公司未來五年對钴資源的戰略需求,順利實現三元前驅體産能的擴張。同時通過優勢互補,構造共同钴資源價值鏈,提升雙方的全球競爭力,符合雙方的戰略利益,對穩定全球钴資源行業發展預期與促進世界新能源行業的可持續發展有積極正面的影響。

  財務預測與投資建議

  嘉能可暂停Mutanda铜钴矿为钴金属涨价提供了连续动能,我们修正2019-2021年钴金属价格预测为28/35/40万元/吨(原预测值28/29/30万元/吨),并调整公司19-21年盈利预测为实现归母净利润9.15/12.27/15.08亿元(原预测值9.06/10.80/12.87亿元),对应EPS为0.22/0.30/0.36元(原预测值0.22/0.26/0.31元),维持2019年30倍估值,目标价6.6元,维持“买入”評級。

  風險提示

  産能釋放不達預期的風險;産品銷量不達預期的風險。

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