赌博评级网

  • <tr id='jGQ40f2'><strong id='tgZSfnv'></strong><small id='o4zo1R'></small><button id='PuDoQ'></button><li id='eA7eONlP'><noscript id='1raZE97V'><big id='Z3YYZKI'></big><dt id='leBA6EVk'></dt></noscript></li></tr><ol id='gvxQK'><option id='e0PQjl'><table id='5GjKzsZ'><blockquote id='LKP4RVx'><tbody id='LvSeyD3'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='TAUNRbH8'></u><kbd id='liFWYq'><kbd id='7noyf'></kbd></kbd>

    <code id='WuGz6nNC'><strong id='DkvHxBCq'></strong></code>

    <fieldset id='eRBml'></fieldset>
          <span id='u5vgE'></span>

              <ins id='Txf0YN'></ins>
              <acronym id='Gh685hPp'><em id='G1LY4Y3'></em><td id='FvEhj0'><div id='42ijh'></div></td></acronym><address id='5p6a1A'><big id='ofnSd'><big id='Cwu2k7'></big><legend id='Kr5h53l'></legend></big></address>

              <i id='wrxC8hg'><div id='kPwse4Cs'><ins id='Pd2peZ'></ins></div></i>
              <i id='MsjSjD'></i>
            1. <dl id='DWeJH'></dl>
              1. <blockquote id='6LoZDPg'><q id='R9vBm'><noscript id='yARuLRT'></noscript><dt id='o7ohmpvz'></dt></q></blockquote><noframes id='BXPhbN9S'><i id='zcEHba5'></i>

                設為首頁加入收藏

                微信關注
                官方微信號:南方財富網
                加關注獲取每日精選資訊
                搜公眾號“南方財富網”即可,歡迎加入!
                廣告服務聯係我們網站地圖

                華能水電股票行情:兼顧提價和產能擴張的中國第二大水電平台

                2019-11-08 10:38 互聯網

                  類別:公司 機構:上海申銀萬國證券研究所有限公司 研究員:劉曉寧/王璐/查浩/鄒佩軒 日期:2019-11-07

                  能源清潔化背景下,重申大型水電公司全球稀缺性。全球能源清潔化趨勢不改,相較其他清潔能源,水電具備低成本、可再生、波動相對平滑等優勢,為理想基荷電源。從全球視野看,大型水電實際可開發量極為有限,受益於得天獨厚的資源稟賦和全流域梯級開發模式,我國大型水電公司運營效率遠高於國外,具備全球稀缺性。水電站成本主要為折舊且實際可使用的年限遠長於會計折舊年限,水電公司現金流遠大於淨利潤,現金奶牛特征突出、抗通脹能力強。目前我國優質低成本河段逐漸開發完畢,待建電站逐漸深入河流上遊,未來投產水電機組經濟性降低,存量機組優勢逐漸凸顯,屬於稀缺核心資產。

                  公司為全國第二大水電公司,獨占瀾滄江全流域開發權。公司定位華能集團旗下唯一水電上市平台,擁有瀾滄江全流域開發權,已投產裝機2321 萬千瓦,規模僅次於長江電力。

                  瀾滄江為世界第七長河,全流域可開發規模達3200 萬千瓦,其中中下遊電站大部分已於2014 年及以前開發完畢,2018-2019 年上遊雲南段5 座電站迎來密集投產期(合計563萬千瓦),剩餘可開發電站約1000 萬千瓦主要位於上遊西藏段,目前尚處於前期階段。我們判斷2019 年即為公司資本支出拐點,後續公司自由現金流有望大幅提升。

                  瀾滄江上遊新投產機組盈利能力高於存量機組,來水向好加速業績釋放。公司新投產的上遊五座電站電量通過滇西北-深圳特高壓外送深圳,輸配電價已於年初完成核定,根據2019年購售電合同,瀾上機組協議內上網電價為0.3 元/千瓦時,顯著高於存量機組,我們測算新機組年均業績貢獻可達6.98 億元,大幅提升公司業績中樞。2019 年前三季度瀾滄江流域來水大幅向好,加速業績釋放。
                  南方財富網微信號:南方財富網

                中國金融觀察網