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丽人丽妆再闯IPO:核心合作品牌生变 营收利润增速逐年放缓

2019-11-08 09:45 互联网

  日前,上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(以下簡稱“麗人麗妝”)在證監會網站進行了招股說明書的預先披露更新,這是該公司繼2018年沖刺IPO失敗後的又一次嘗試。
 
  公開資料顯示,麗人麗妝前身爲上海麗人麗妝化妝品有限公司(以下簡稱爲“麗人有限”),建立于2010年,注冊資本3.6億元,法定代表人黃韬是公司實際利用人,合計持有公司37.35%的股份。公司主營業務是爲美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等化妝品品牌提供線上零售服務。
 
  2016年3月,麗人麗妝完成了股份制改造,正式拉開了沖刺A股的序幕。同年八月,公司在證監會網站上預披露了首次公開發行股票招股說明書。
 
  難擺脫“阿裏依賴”
 
  作爲一家業務集中在電商平台的化妝品零售企業,麗人麗妝招股說明書顯示,公司控股股東爲黃韬,持有1.34億股公司股份,持股比例爲37.22%;阿裏網絡持有公司0.70億股股份,持股比例爲19.55%,系公司第二大股東。
 
  公開資料顯示,麗人麗妝和阿裏系的“羁絆”由來已久。2012年7月,阿裏創投首次對麗人有限進行了股權投資,出資564.5萬元認購麗人有限新增的注冊資本,此次增資系麗人有限第四次增資。2015年,阿裏創投又將所持麗人有限20%股權轉讓給阿裏網絡,同年,阿裏網絡參與了麗人有限第五次增資。
 
  麗人麗妝的“阿裏依賴”不僅體現在資本端。公司預先披露的招股說明書顯示,天貓平台幾乎成了公司賴以開展業務的唯一電商平台。2019年1至6月,公司在天貓平台形成的業務金額爲15.65億元,占上半年公司總業務金額的99.95%,而其他諸如亞馬遜、蘑菇街、拼多多、小紅書、公司自有APP等電商平台僅分得剩余的0.05%。綜合2016年至2019年上半年來看,麗人麗妝各年在天貓平台産生的業務金額均占到當年總額的99%以上。
 
  麗人麗妝也承認了公司過度依賴阿裏平台所帶來的風險,公司在招股說明書中体现,目前公司運營平台相對單一,未來若天貓及淘寶在電商平台領域的影響力有所下降,或天貓及淘寶的平台治理政策發生倒霉變化,或公司與天貓及淘寶的合作關系發生改變,則將可能對公司的經營業績産生一定的倒霉影響。
 
  核心品牌合作方式生變營收利潤增速逐年放緩
 
  自建立以來,麗人麗妝發展異常迅速。公司招股說明書顯示,截至2019年6月30日,公司已經和美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超過60個品牌達成合作關系。2016年度至2019年1-6月,公司分別實現營業收入20.16億元、34.20億元、36.15億元、16.57億元;對應的淨利潤分別爲0.81億元、2.26億元、2.52億元、1.50億元。
 
  合作品牌快速拓展的同時,一些較早合作的品牌出現了新狀況。
 
  公司前十大品牌中的巴黎歐萊雅、蘭蔻分別于2018年5月、8月在合同到期後終止與公司的業務合作,主要原因是歐萊雅集團收回了部门品牌的授權,改由集團自有網絡零售運營團隊負責旗下品牌的線上運營。雖然麗人麗妝在今年重新和巴黎歐萊雅達成了合作,但是代理範圍卻由天貓歐萊雅官方旗艦店轉移到了天貓麗人麗妝官方旗艦店。
 
  禍不單行的是,公司電商零售業務前十大品牌中的妮維雅也出現了狀況。2018年麗人麗妝和妮維雅的合同到期後,雙方終止了在天貓平台的合作,主要原因爲雙方基于對品牌戰略、合作前景及業務條款的雙向選擇。雖然麗人麗妝在公告中稱已和妮維雅就在拼多多開設品牌旗艦店方面達成了新的合作,但在今年上半年天貓平台業務收入仍占公司總收入99.95%的情況下,麗人麗妝肯定將蒙受合作平台變更的影響。
 
  一個更壞的消息是,在麗人麗妝2019年1-6月銷售收入中占比最高的品牌和公司的合作也發生了變更。2019年8月起,美寶蓮品牌由授權麗人麗妝運營美寶蓮品牌官方旗艦店,變更爲授權公司通過麗人麗妝官方旗艦店銷售美寶蓮産品。公司招股說明書顯示,美寶蓮品牌2016年至2019年1-6月零售收入占當期營業收入的比例分別爲7.81%、8.53%、13.08%、19.22%,是當前公司合作的60多個品牌中名副其實的“台柱子”。對此情況,麗人麗妝体现,變更合作範圍後,由于店鋪流量和知名度存在一定差異,預計美寶蓮品牌電商零售收入及毛利將出現下降。
 
  一边是渠道上对阿里的深深依赖,另一边是核心合作品牌的变数频生,丽人丽妆的上市之路未来将如何,中国网財經将连续关注。
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